您现在的位置:首页 >中小学 >正文

美股财报季开启:二季度盈利或再创新高 机构超配三大板块

时间2019-04-16 来源:衡水新闻网

  核心提示:阳春三月,夭夭碧枝,皎皎风荷,暖风熏醉,染了春扉。安静的午后,静静的梳理着自己的思绪,轻轻的敲打着心语,不想惊扰沉睡的记忆,不想扯住渐行渐远的思绪。初春的日头,终究是有了暖意的了,鹅黄的嫩绿轻轻浅浅的...
 

 

  2009年3月9日,美股牛市开启,至今已近9年半。今年初,美股一次次闪崩、一次次濒临技术破位,但4月以来,全球市场逆转,呈现出新兴市场普跌、美股反弹的格局。随着美股财报季来临,机构预计在强劲的盈利推动下,美股仍有望跑赢。

  第一财经记者发现,2018年下半年,机构对包括亚洲、新兴市场更趋谨慎,但普遍超配美股,并认为在经济扩张周期的晚期,金融、能源、科技股仍有望跑赢,“这主要因为在减税和收入增长的支持下,2018年实现22%的盈利增长仍然可能。加息环境自然利好金融股,超长期平均盈利的科技板块(互联网/软件)有望持续跑赢,盈利增速高达97%的能源板块(长期均值为24%)仍大概率增长。”渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰对第一财经记者表示。

  此外,周期性比较弱的优质小盘股有望跑赢大盘。今年以来,全美共同基金费后收益排名第一的阿尔杰(Fred Alger)基金经理张韵(Amy Zhang)对第一财经记者表示,小盘龙头成长股的优势在于,长期每股盈利增速高、投资回报率(ROIC)高、低负债(即负债/资本低),“在经济周期的后半段,成长股仍会发光。”从历年数据来看,这些小盘股公司大都出自IT、医疗领域,这也是美国经济最具创新力的行业。

  年初,机构更为看好新兴市场,然而4月开始,美元快速走强、这导致资金持续流出;另一方面,美股企儿童癫痫病的早期症状有哪些?业盈利大超预期,税改下公司的资本支出(CAPEX)动力远高于此前的设想,为此资金开始重新追逐确定性更高的美股。

  二季度的美股表现可圈可点。与第一季度相比,美股大市的波动性逐渐趋于平缓,恐慌指数VIX从20降低到16,标普500指数每个月的回报都是正的,最终录得上涨2.95%。

  从目前已经公布的美股财务季报来看,美国公司的业绩依然强劲。标普500指数公司的第一季度每股收益高达36.43美元,又创历史新高,是9年前本轮牛市启动时候的3倍多(2009年第一季度每股收益10.11美元),第二季度的预期收益是38美元,2018年全年的预期收益将是157美元。

  上周五,摩根大通发布2018年第二季度业绩,净收益83亿美元,比去年同期增长18%,每股收益2.29美元,大超分析师2.22美元的预期,且录得14%的ROE 增长,超出10%的行业基准。此外,一改早前颓势,此次该行斩获54亿美元的交易收入,高出预期13%,固定收益和股票交易都超出预期。

  除了税改的拉动力,美国银行业本身的确在盈利,这也体现了美国经济仍处于强劲扩张期。

  机构超配三大板块

  眼下,金融、IT、能源成了机构眼中最为看好的三大板块,周期性、盈利确定性等是主要原因。

  就金融而言,华尔街有句老话——牛市终结前总是金融领涨。这一次也不会看羊癫疯去哪家医院好例外。

  “每个经济周期的末期就是涨金融,因为在央行开始降息之前都是加息,加息有利于金融板块。” 王昕杰对记者表示,即使特朗普当选以来,金融股已经录得很大涨福,但与历史估值相比仍是低估的。

  此外,他也表示,近期美国银行都纷纷通过了压力测试。美联储最近对各大银行进行的压力测试显示,美国银行业拥有足够的资本,能够抵御一场重大衰退。被抽样的美国银行提高了股息和股票回购。在贷款强劲增长、非利息收入增长以及受益于美国利率不断上升的背景下,金融业仍是在美股投资青睐的领域之一。

  就息差和资产质量来看,美国加息、息差扩大使银行受益,保险机构也受益于更高的债券收益率;眼下美国贷款增速已经从2010年低位复苏,贷款需求维持强劲,银行也在放宽贷款标准。此外,2018年美国GDP增速有望增长2.9%,不良贷款维持结构性下行,失业率持续下行至低点,这都支持贷款增长。

  就盈利预期来看,金融股被视为美国减税最大的受益者,因为其此前的实际税率高于其他企业。分析师可能会调整盈利预测,对于2018年金融股的共识盈利预测当前为29%,而标普500整体为20%。目前,金融板块估值仍具吸引力,2018年PB为1.5倍。

  对于科技板块,尽管去年开始就被频频唱空,高估值则是众矢之的。然而,明确的高盈利增长预期仍然是科技股跑赢的底气。

  年初至今,亚马逊涨幅高达45%,遥遥领先一众科技股。婴儿癫痫可以治好吗标普500科技板块涨幅10%,纽交所FANG+涨幅30%,相比之下标普500涨幅仅不足3%。可见,科技股贡献了今年绝大部分美股涨幅。

  机构预计,美股科技股未来12个月将跑赢MSCI美国指数。原因在于,美国税改会导致股票回购、并购加速;2018年下半年美元或适度走软,对科技板块利好,因为其58%的收入来自于海外。

  2018年下半年,“向确定性要收益”成了大型机构的主要策略,而科技股的盈利确定性也十分清晰,2018年共识盈利增速为13%,超出长期平均11%。美股科技板块内,机构更青睐互联网/软件相对硬件的走势,并认为云、人工智能、物联网是2018年板块的引擎。

  与各界对于科技板块的预期并不一致不同,第一财经记者采访的多位基金经理几乎都一致看好能源股的表现。在油价不断创新高的同时,全球商业原油库存降至2014年低水平,能源股持续向好的前景似乎不言自明。

  王昕杰对记者表示,预计2018年能源板块资本支出将同步上升14%,利好美国能源行业。2018年能源板块共识盈利增速为97%,长期均值为24%;估值倍数为20倍,并未偏离长期均值。

  优质小盘股跨越周期

  除了讲究周期性,优质小盘股往往有能力跨越周期,今年其表现同样大大超出标普500指数。

  年初至今,标普500指数勉强保持正收益(+2.65%)邯郸市专治癫痫病的知名医院,但阿尔杰基金一支小盘成长股策略基金年初至今收益24.74%,资产管理规模14亿美元。

  数据显示,罗素1000成长指数和罗素1000价值指数,前者长期EPS增速为15.4%,后者为9.6%;前者ROE为24.9%,后者为10.6%;前者净负债/EBITDA为1.3倍,后者为2.5倍。这也体现了优质成长股的优势,即长期盈利增速高、ROE高、风险低。

  张韵对记者表示:“比起市值,更适合用销售收入来界定小盘股。”她倾向于在买入之初选择低于5亿美元销售收入的公司,“如果有优秀潜质,那么在销售收入5亿的基础上,3-5年内翻一倍还是有可能的;如果销售收入50亿,再要翻倍就很难了。此外,这些小企业本身就需要是这个领域的龙头,这样才有足够强的护城河。”从历年数据来看,这些公司大都出自于IT、医疗行业。

  张韵还提及,这样的公司至少要有十年的运营纪录,并保持稳定的收入,也需要经历积极的动能转化,例如开发新产品等,这将有助其在五年内实现收入翻番。

  值得注意的是,也有质疑声称,随着资金不断追逐大盘蓝筹等价值股,小盘股会否长期被市场忽略而导致价值低估?其实并不尽然。

  “大盘股信息透明,要获得超额收益很难。” 她也对记者表示,“价值股都具有很强周期性,需要经济非常强劲,而一旦经济转向,海外收入占比少、资产负债表强、现金流好、有定价能力的龙头小盘股则能逆势跑赢。”

作者:不详 来源:网络
  • 爱美文网(www.aimeiwenw.com) © 2016 版权所有 All Rights Reserved.
  • 豫ICP备15019302号
  • Powered by laoy ! V4.0.6